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片仔癀:中药瑰宝品牌优势明显

来源:湛江新闻网    时间:2019-04-16




  

   

  联讯证券 罗柏言

  要点:

  1、2013年上半年业绩增长稳定。公司实现营业收入7.15亿元,同比增长24.75%,营业成本3.35亿元,同比增长27.41%,实现营业利润2.64亿元,同比增长29.68%,实际归属于母公司的净利润2.25亿元,同比上升31.66%,扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润2.21亿元,同比增长33.24%。归属母公司所有者净资产15.98亿元,同比增长6.55%,经营活动产生的现金流量净额0.91亿元,同比增长11.52%。基本每股收益1.61元。

  2、公司主营业务属于药品生产销售行业。公司主营业务为药品生产销售,收入和利润占比分别达到93.18%和93.46%,同时公司也河南郑州专治羊癫疯哪家最好涉足医药化妆品和食品饮料的生产销售。

  3、中药瑰宝片仔癀,品牌优势明显。片仔癀拥有历史悠久、文化底蕴深厚和疗效神奇带来的品牌优势。公司独家生产的传统名贵中成药片仔癀产品有着450多年的历史,其源于宫廷,流传于民间,因其独特神奇的疗效而形成了极佳的口碑,被国内外中药界誉为“国宝名药”。“片仔癀”在1999被国家工商总局商标局列为“中国驰名商标”,2006年获商务部“中华老字号”称号,2007年7月被评为中华老字号品牌价值20强;2009年再次获得“消费者最喜爱的中华老字号品牌”;2011年入选国家级非物质文化遗产名录。片仔癀品牌同时具备国际影响力,境外知名度、美誉度高,连续多年位居全国单项中成药出口创汇冠军宝座,对国外销量已超过2000万美元/年,品牌优势明显。

  4、国家级保密配方,原料独特提升产品稀缺性。片仔癀处方属于国家级保密配方,是允许使用天然麝香的少数药品之一。片仔癀由于其配方独特,作用机理有突出的特点,功效较类似产品有南京癫痫病治疗价格明显优势,1965年被国家中药管理局和国家保密局列为绝密的国家重点保护中药制剂,2002年片仔癀系列药品被国家质量监督检验检疫总局认定为原产地标记保护产品。2005年,国家有关部门为保护野生麝资源,仅准许片仔癀等少数几个传统名牌中药品种继续使用天然麝香,除此之外需使用麝香的药物均以人工麝香代替,并在产品的主要成分中标明“人工麝香”标识,更进一步增强了片仔癀稀缺和名贵程度。

  5、量价齐增,盈利能力稳步提升。2005年以来公司多次上调片仔癀产品价格,截止目前片仔癀出口销售价格为42美元,内销出厂价格为320元。由于产品及原料的稀缺性,以及人们对于产品的认同带来的销量稳定增长,预计产品价格未来还有继续上调的可能。目前旗下有四川麝业、陕西麝业养殖基地,麝香产业化基地建设被国家工信部列入2012年中药材生产扶持项目;人工养殖麝产业化步伐加快,可提升原料的产量,使得公司有条件来提高产品的产量。由于母公司增加片仔癀原材料的战略储备,目前公司存货期末余额6.67亿元用药物治疗羊角风,有什么影响?,比年初增加1.06亿元,补充麝香库存,有利于保障生产的需求。

  6、把控制量管理,增强研发实力。公司严格按照新药品GMP标准及保健食品、食品生产相关法规,确保安全、规范生产,报告期内新增中药材前处理和提取生产线,改善了公司中药提取产能不足的瓶颈问题。结合整体研发规划,公司延续对新药、保健食品和食品的研发,还涉及医疗器械、地方药材开发、诊断试剂研发等多个研究领域,原有研发项目按计划开展中;现在研的品种达18个,其中1个项目正在根据技术审评意见整理补充资料,3个品种已提交注册检验,1个申报配方已提交了注册申请资料;成立子公司福建片仔癀诊断技术有限公司,从事诊断技术研究与实验,拓展现有的产业链。

  7、配股成功,融资解决产能问题。按照今年6月20日1.4亿总股本,每10股配售1.5股的比例配售,共募集资金总额7.76亿元。其中6.1亿元将用于片仔癀产业园-药品和保健品等生产基地建设项目,预计项目完成后将较好的对生产线进行技术改造和产品湖北治癫痫病的医院质量升级,提升公司的研发实力和建设物流网络。

  8、日化药妆增长潜力可期。公司依托自身医药产销研发实力进军药妆产品领域,目前已取得一定成果。今年上半年日用品、化妆品销售收入4331万元,同比增长55.77%,预计今年有望达到1亿元。公司计划在未来几年内,药妆产品销售额达到5个亿。随着化妆品公司迁入新厂址,产能问题可获得解决,未来增速可期。今年6月,子公司漳州片仔癀日化与合营企业全资子公司华润片仔癀医药贸易签署了5年期牙膏供应与经销合同,华润集团的营销网络体系对于牙膏终端快速上量将发挥巨大作用。

  9、盈利预测。预计公司2013-2015年净利润增速分别为24%、31%和28%,EPS分别为2.69、3.50和4.47元,目前股价对应PE分别为40、36和28。看好片仔癀产品的稀缺性,给予公司的“增持”评级。

  10、风险提示:1)人工养殖麝产业进度不达预期风险;2)与华润合作不达预期风险。

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